2026年5月30日早上，走进周大福金店的顾客可能会感到一丝困惑。 手机推送里，国际金价正在强势反弹，但柜台里足金首饰的价签，依然稳稳地标着1365元一克。 就在前一天，这个数字还是1338元。 一夜间，国际金价从每盎司4366美元的低点，一路拉升至4516美元附近，上演了一场超过130美元的“深V”反转。 国内上海黄金交易所的AU9999价格，也从980元附近被推高至993元左右。
这种剧烈的波动并非凭空而来。 就在几天前，金价还在一路下探，整个五月月线收阴的态势似乎已经注定。 市场情绪一度被美联储可能加息的预期牢牢压制。 5月28日凌晨公布的美联储会议纪要显示，官员们重新讨论了“加息”的可能性，这让习惯了降息预期的市场神经骤然紧绷。 高利率环境意味着持有黄金的机会成本在增加，资金更倾向于流向美债等生息资产。
然而，市场的剧本在5月30日被改写了。 推动这波反弹最直接的导火索，是一则关于中东局势的消息。 市场一度传闻，美国与伊朗已草拟了一份包含60天临时停火的备忘录。 消息刚流出时，市场解读为地缘风险缓和，避险资金撤离导致金价瞬间跳水至4366美元。 但反转来得很快，伊朗官方随即否认签署任何协议，美方态度也转向强硬。 霍尔木兹海峡的航运风险并未解除，避险情绪迅速回流，托起了金价。
另一个关键推手来自经济数据。 美国4月份的核心PCE物价指数环比仅上涨0.2%，低于市场预期的0.3%。 这个美联储最看重的通胀指标没有进一步恶化，缓解了市场对激进加息的担忧。 数据公布后，市场对美联储12月加息的概率预估从近70%回落至45%左右。 与此同时，美元指数回落，10年期美债收益率下行，都为黄金的反弹创造了宏观条件。
在这波反弹中，国内外的价格联动非常紧密。 国际现货黄金收复4500美元关口的同时，国内黄金T+D报价也同步升至994元/克。 品牌金店的零售价格全面站上1360元关口，周大福、老凤祥的足金首饰报价达到1365元/克，周生生报1366元/克。 这背后是国内外市场情绪的共振，也反映了国内实物需求的托底作用。 数据显示，4月份内地经香港的黄金净进口量同比大增81.2%，央行也已连续18个月增持黄金储备。
但市场的分歧同样明显。 一些机构开始下调短期金价预期。 摩根士丹利将2026年下半年的黄金目标价从5700美元下调至5200美元，认为黄金定价正从“避险驱动”回归到受实际利率等传统宏观因素主导的阶段。 摩根大通也将年度均价预测从5708美元下调至5243美元。 他们的逻辑在于，美国经济表现超预期稳健，美联储维持偏鹰基调，美债收益率高位运行，这些都压缩了无息资产黄金的估值空间。
另一方面，看多的声音并未消失。 高盛预计各国央行2026年的月均购金量将达到60吨，这构成了金价长期的结构性支撑。 美国银行则维持未来12个月金价升至6000美元的预测，认为全球央行购金和去美元化进程是核心动力。 这种分歧体现在资金流向上，就是全球黄金ETF在3月出现了约120亿美元的历史性月度资金流出，但央行的战略购金行为却在持续。
对于走进金店的普通人而言，这种多空博弈显得抽象而遥远。 他们面对的是一个割裂的价格世界。 国际金价在4540美元上下跳动，品牌首饰金价稳在1360元以上，而中国黄金基础金价的牌价则在984元/克。 一买一卖之间的巨大价差，在行情波动时尤为醒目。 手里有旧金打算变现的人，会发现回收价维持在985到990元每克，相比前几日的低点有所回暖。
这种波动本身，就是当前市场的一部分。 金价在4500美元附近维持宽幅震荡，市场波动率可能继续处于高位。 国信期货的分析师指出，本次反弹是地缘消息反转、美元与油价走弱以及技术性买盘介入的三重共振，但仍由消息面驱动，缺乏持续的宏观基础。 市场在等待更明确的方向信号，无论是中东局势的边际变化，还是在4500美元附近是否完成了充分的“洗盘”。
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